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幸运农场20170705075期: 意外非农数据助推黄金走高,后市可能呈现宽幅震荡

重庆幸运农场技巧玩法 www.kjv43.cn 来源:申银万国期货宏观及金融研究团队| 时间: 2019-03-14 |阅读量:29

在美国超出预期的2018年四季度GDP增速后,处于高位的黄金出现了较大幅度的调整,COMEX金最低触及1280.8美元/盎司,沪金1906合约最低至280元/克。后随着美国2月非农就业人口增量创17个月来新低,金价再度上扬。

由于经济的低迷表现,市场对于美联储货币政策的放缓甚至停止的预期进一步加强,由联邦基金利率期货隐含加息次数看市场已计入降息的可能,对于美联储至少暂停加息至6月及年内停止缩表的预期计价相当充分。但需要警惕二季度美国经济的反弹,如果力度超出市场预期,当前过于鸽派的预期将会面临修正,届时金价将面临压力。

美国经济数据的走弱将带动股市下行和对美联储的持续性鸽派预期,有助于黄金反弹的延续。但是当前对于美联储鸽派预期计价过于充分和美元指数的被动上涨使得黄金难以更进一步。我们预计金价短期有望延续当前的反弹动能,但是总体将呈现宽幅震荡的格局,突破COMEX金1350美元/盎司的前高难度较大。建议投资者在COMEX金1280-1340美元/盎司,沪金1906合约280-290元/克的区间中以高抛低吸的操作思路为主。

一、金银底部显露韧性

在美国超出预期的2018年四季度GDP增速后,处于高位的黄金出现了较大幅度的调整,COMEX金最低触及1280.8美元/盎司,沪金1906合约最低触及280元/克。后随着美国2月非农就业人口增量创17个月来新低,金价再度上扬。

 

在美国超出预期的2018年四季度GDP增速后,处于高位的黄金出现了较大幅度的调整,COMEX金最低触及1280.8美元/盎司,沪金1906合约最低触及280元/克。后随着美国2月非农就业人口增量创17个月来新低,金价再度上扬。

二、美国经济数据显露疲态

美国高于预期的2018年四季度GDP增速一度使得市场风险情绪有所改善,但今年以来包括美国在内的全球经济数据面临下行。此前美国12月零售数据环比下跌1.2%后进一步下修至-1.6%,为九年来最大跌幅,令以消费为主的美国经济备受质疑,最新的非农新增就业人数仅为2万人低于市场预期,同时一季度美国经济还面临政府关门的拖累,与2018全年季环比年化均高于2%的强劲表现形成鲜明对比。衡量经济数据超出市场预期程度的花旗经济意外指数已经进入负值区域,已经有多家投行及联储将美国一季度GDP季环比预期调降至1%之下。

 

由于经济的低迷表现,市场对于美联储货币政策的放缓甚至停止的预期进一步加强,由联邦基金利率期货隐含加息次数看市场已计入降息的可能,对于美联储至少暂停加息至6月及年内停止缩表的预期计价相当充分。但需要警惕二季度美国经济可能的反弹,如果力度超出市场预期,当前过于鸽派的预期将会面临修正,届时金价将面临压力。

、欧元疲软,美元难有大幅下跌

另一方面,期待美元大幅下行进而刺激金价继续上扬的预期恐将落空。欧元占美元指数57.6%的比重,而当前欧洲方面的基本面比美国更差:1、制造业面临萎缩,2、英国硬退欧风险并未消除,3、意大利则自去年四季度开始陷入技术性衰退。欧洲联储承认经济展望面临下行风险后,货币政策重新转向宽松,推出新的TLTRO定向长期再融资操作。在经济表现更差和货币政策更加宽松的情况下,欧元表现将会延续疲软使得美元表现易涨难跌,对于金价影响较为中性。

 

、金价仍具反弹动力,但后续下行风险增大

目前金价仍有反弹动力:1、当前全球经济走软在经济数据上的体现仍未表现完全,2、3月美联储大概率将确认退出缩表,3、发达市场股市进入调整,4、金价在此前回调后价格适中,5、同时从净多头持仓上看,当前的投机者净多头仍在长期均值之下,并未出现过度看多的情况,因此认为短期的反弹能够延续。

 

但上文提到,当前市场对于美联储政策宽松的预期相当充分,尽管大趋势是货币政策走向完结,但如果二季度美国经济反弹的力度超过当前的预期,那么美联储加息的担忧将重燃,届时市场预期的修正将对黄金将产生短期的下行压力。同时英国可能避免硬退欧结局和中美贸易谈判达成和解将进一步削弱金价的避险需求,因而我们认为尽管短期的反弹能够延续,但是上半年可能维持宽幅震荡的格局。

 总结 

美国经济数据的走弱将带动股市下行和对美联储的持续性鸽派预期,有助于黄金反弹的延续。但是当前对于美联储鸽派预期计价过于充分和美元指数的被动上涨使得黄金难以更进一步。我们预计金价短期有望延续当前的反弹动能,但是总体将呈现宽幅震荡的格局,突破COMEX金1350美元/盎司的前高难度较大。建议投资者在COMEX金1280-1340美元/盎司,沪金1906合约280-290元/克的区间中以高抛低吸的操作思路为主。

 

 

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